聚焦輝達財報 AI股與航運股
中美貿易戰開打後，友岸外包、近岸外包成為全球供應鏈發展新趨勢，美國總統大選後，供應鏈移出中國的趨勢不變，這已然成為美國民主黨和共和黨的共識。

就產業發展而言，AI掀起的第四次工業革命方興未艾，掌握算力和發展算力的資源成為顯學，從全球四大雲端服務業者擴張資本支出的方向，以及台廠全球布局先行者，可以找到相關台股供應鏈投資標的。
輝達財報動見觀瞻，台積電、鴻海等輝達供應鏈相關14檔個股值得留意。另外，繼馬士基大幅調高運價後，長榮海運也表示明年合約價漲定了，近期航海王頗有風雲再起之勢，可以持續追蹤。

美國總統大選後，對於台灣企業而言，供應鏈移出中國的趨勢不會有變化，這已然成為美國民主黨和共和黨的共識，美國是台灣最大的終端出口市場，台灣的產業政策與美國牽連極深，美國政策也會深刻影響台灣。

美國兩黨對中國皆強硬，但對於盟友或貿易夥伴的態度差異較大，在美中貿易對抗的態勢逐漸升溫下，全球供應鏈的移轉速度將加快，台灣企業須盡可能的分散供應鏈，趨避風險。

美總統大選牽動全球供應鏈
2018年中美貿易戰後，友岸外包、近岸外包成為全球供應鏈的發展趨勢，雖然在短期內會造成遷廠、人員培訓等成本增加，但從地緣政治角度來看，倘若持續留在中國，恐將面臨高關稅的壓力，在美中於貿易、政治、科技、軍事等領域全面競爭態勢白熱化，熱戰的修昔底德陷阱或不會這麼快發生，但貿易和科技的衝突卻無法避免。

尤其美國企業的供應商皆開始從中國轉移至越南、泰國、菲律賓、印度、墨西哥等國，且在中國的人口紅利、政治穩定度、對外資補貼政策皆漸無吸引力時，外資就像重力加速度般離開中國。

無論兩黨哪位候選人勝出，對中政策的基調都不會改變，此前川普提高對中關稅和技術管制的政策，就被拜登保留，並持續對中強硬，顯示這已成為兩黨共識，全球供應鏈從中國+1，漸變成中國+N，這次美國總統大選後，全球供應鏈轉移的速度只會更快。



減稅成兩黨共識 但在企業稅與關稅呈現分歧
民主黨的經濟政策較偏向大政府主義，透過提高富有階級的稅率，增加移轉性支出，將資金補貼弱勢族群。

此外，民主黨要求增加企業稅自21%提高至28%，以提高政府稅收。而且恢復兒童稅收抵免(CTC)，提案新生兒第一年最多可獲6000美元稅收減免，並計畫提高聯邦最低薪資。

而且，停止對小費課徵所得稅，對於美國服務業勞工來說，小費收入也是主要收入來源，這能增加一般勞工的消費支出，且美國的國內生產毛額(GDP)近7成為消費，此舉能拖底消費支撐。

在關稅方面，預估賀錦麗將延續拜登方針，以談判、結盟為主，除了中國以外，不採取以鄰為壑的關稅戰，此舉有利美國通膨降溫。

川普的政策對企業主較友善，減稅刺激企業發展，並以關稅作為談判條件，對盟友和貿易夥伴較具競爭性。

此外，川普提案將企業稅自21%降至15%，有利企業改善成本結構。並對所有進口商品課徵10%-20%關稅，針對中國加徵60%以上關稅，此舉有可能增加消費成本，並引起輸入性通膨。

川普以美國優先政策不變 供應鏈移轉速度會更快
另一方面，對於台灣產業來說，為了避免輸美商品關稅的不確定性，加速轉移供應鏈應是必要之舉，雖在美設廠或轉移產線將壓抑營收成長，不過，在美中競爭的情境下，全球佈局速度越快的公司，越有機會在地緣政治不確定的情況下取得訂單，進而與其它廠商拉開營收差距。

在2018年美中貿易戰開始以來，台灣企業就開始轉移生產基地，不論電子、傳產、科技等領域皆逐漸移出中國，走向全球佈局，這對於台灣企業短期會有相應成本增加，不過長期來看，分散風險的益處遠大於現在和將來的成本。

供應鏈分散趨勢延續 台廠走向全球佈局
技術敏感度高的科技業對於風險分散的需求也更高，台積電(2330)美國亞利桑那州廠良率攀升，已追上台灣同級晶圓廠，在美中競爭白熱化情況下，為穩定晶片供應，未來美國或會要求在美本土生產更高階製程晶片。

而且，鴻海(2317)在蘋果公司要求下，在印度開啟生產線，並於今年首度在印度生產iPhone 16 Pro與iPhone 16 Pro Max等高階機種，未來在印度的產能將會持續擴大。這兩家台灣龍頭企業都採取了分散供應鏈的策略，未來，預估美國大選後，將會有更多台灣企業沿著這個步伐，加速全球供應鏈的重塑。


精彩全文，詳見《理財周刊》1263期，2024.11.08出刊。